穆迪下調Perrigo評級至Ba3 因嬰兒營養品業務挑戰增大
穆迪評級已將 Perrigo Company plc 的企業家族評級從 Ba2 下調至 Ba3，並將展望從負面調整為穩定。此次降級主要考量了 Perrigo 公司的高槓桿率以及由於盈利壓力和嬰兒營養品領域競爭加劇所導致的去槓桿化進程未達預期。最近，Perrigo 公司在其財報不及市場預期後，已將 2025 財年的指導方針予以下修。穆迪預測，在未來 12 至 18 個月內，Perrigo 公司的債務對 EBITDA 比率將維持在 5.0 倍以上。截至去年 9 月的一年期間，該比率為 5.6 倍。此外，穆迪還將 Perrigo 的違約概率評級從 Ba2-PD 下調至 Ba3-PD，並將優先無擔保票據評級從 Ba3 下調至 B1，Perrigo Finance Unlimited Company 發行的優先無擔保票據評級同樣被下調至 B1。然而，穆迪確認了 Perrigo Investments LLC 發行的優先擔保循環信貸融資和定期貸款的 Ba1 評級，同時維持 Perrigo 的 SGL-2 投機級流動性評級。
展望未來，穩健的前景反映出穆迪預期信用指標和盈利能力將逐步改善。Perrigo 公司持續在美國自有品牌非處方藥市場上佔據強勢地位，並擁有堅固的國際品牌產品組合。近期，Perrigo 已宣佈對其嬰兒配方奶粉和口腔護理業務進行戰略評估，並將其皮膚美容部門出售給 KKR，預計交易將在 2026 年第一季度完成。穆迪認為這些行動有望為 Perrigo 帶來收益，用於減少債務並支持更具盈利能力產品的再投資。
儘管如此，Perrigo 依然保持良好的流動性，現金餘額達 4.32 億美元，預計未來一年將產生超過 7,000 萬美元的正自由現金流。公司還保有一項 10 億美元的未提取循環信貸額度（於 2027 年 4 月到期）。Perrigo 預期到今年年底時，淨債務對 EBITDA 槓桿率約為 3.8 倍，較去年 9 月的 3.9 倍稍有改善，但仍未達其此前設定的 3.5 倍目標及長期目標 3.0 倍。
