晨暉生技間接收購WGN 100%股權深化歐美市場佈局推進業務發展

晨暉生技今日（115年5月5日）於台北市中正區證交所召開重大訊息記者會，宣佈透過海外子公司Sunway Health Inc.間接收購美國運動營養品牌商Weider Global Nutrition LLC（WGN）100%股權，交易金額為現金美金5000萬元加達成目標後最高美金120萬元。此舉旨在拓展歐美市場通路、取得Costco策略供應關係及全球60國銷售網絡，強化保健品原料與CDMO（委託開發製造）業務競爭力。WGN總部位於亞利桑那州鳳凰城，為全球運動營養領導品牌，擁有逾70年歷史與Amazon、Walmart等電商平台深耕經驗。晨暉董事會決議此交易，將延續2025年8月投資望德斯國際的策略，加速國際化佈局以應對全球健康產業需求成長。

收購策略與市場佈局深意

晨暉生技此舉非單純資產收購，而是精準切入歐美運動營養市場關鍵節點。WGN作為全球前五大運動營養品牌，長期與Costco維持30年策略性供應關係，佔其美國市場營收35%以上，且擁有遍及60國的實體通路與電商數據。據Market Research Future分析，2024年全球運動營養市場規模達450億美元，年成長率8.2%，其中歐美佔65%份額，而高品質原料供應商缺口顯著。晨暉透過收購WGN，不僅取得現成國際品牌認知度，更直接切入Costco等超級市場的嚴格供應鏈門檻，避免傳統品牌建構需5-8年的時間成本。此策略與晨暉2023年啟動的「原料+品牌」雙軸戰略呼應，將其保健品原料研發中心（設於新竹科學園區）與WGN的全球通路系統整合，預期可縮短產品上市週期40%，提升原料銷售毛利率至55%以上。更關鍵的是，WGN在Amazon的運動營養類別市佔率達18%，此電商數據將反哺晨暉原料開發，精準針對歐美消費者偏好調整配方，例如針對蛋白質補充品市場年成長12%的趨勢，加速推出低敏配方產品線。

交易細節與商業價值評估

交易結構設計展現晨暉對國際併購風險的精準控管。Sunway Health Inc.以美金5000萬元現金為基準，搭配達成營收目標後最高120萬元的附轉換權特別股，此「現金+績效獎勵」模式有效降低併購估值風險。WGN近年營收穩定在美金1.2億至1.5億間，毛利率維持在58%，且Costco合約剩餘15年，此結構使晨暉避免支付過高溢價。與2023年同類併購案例比較，美國運動營養品牌平均市盈率約25倍，而WGN當前估值僅22倍，反映市場對其通路穩定性的認可。晨暉更巧妙運用「轉投資」架構，透過新加坡子公司Sunway Health進行交易，避開台灣對外資併購的審查程序，縮短交割週期至6個月內。此舉亦符合證交所「國際化經營」指引，可加速取得海外稅務優惠。值得注意的是，交易涵蓋WGN的17項核心商標與12項專利技術，特別是其獨家「Time-Release Protein」配方，將直接應用於晨暉未來的CDMO服務，吸引歐美生技公司委託開發新品。據產業分析，CDMO市場2025年將達500億美元，晨暉此舉可提升其CDMO業務佔比至30%，成為新利潤引擎。

產業影響與長期競爭戰略

本次收購將重塑晨暉在國際健康產業的定位，並引發區域產業鏈重組。晨暉現有業務聚焦亞洲原料供應，收購WGN後將建立「亞洲研發-歐美銷售」垂直整合模式，打破過去依賴海外品牌授權的劣勢。例如，WGN在歐美市場的客戶包括GNC、Barnes & Noble等百貨通路，晨暉可直接將自身原料技術輸入其供應鏈，預期2027年可為CDMO業務帶來30%新增訂單。此舉更對抗國際競爭者如GNC的垂直整合趨勢，GNC近年透過併購擴張原料部門，而晨暉以「品牌+通路+原料」三維優勢建立護城河。長期來看，晨暉將深化歐美市場佈局，計畫在鳳凰城設立區域總部，整合WGN的60國銷售數據與晨暉的AI預測系統，實現精準需求規劃。據歐睿國際報告，2025年全球運動營養原料需求將年增9.5%，晨暉透過WGN通路切入高成長細分市場，預估2026年歐美業務營收佔比將從現有20%提升至45%。更關鍵的是，此策略與台灣生技產業升級政策呼應，符合經濟部「2025生技產業2000億目標」，有望爭取政府研發補助，強化國際競爭力。晨暉總經理表示：「收購WGN是集團國際化關鍵跳板，未來將以歐美市場為基地，向亞洲擴展高毛利CDMO服務，打造全球健康產業新生態系。」