滿貫集團東南亞業務2025年銷售額8500萬港元年增10%

在港股近期震盪走勢中，滿貫集團（3390.HK）憑藉大健康板塊的強勁抗跌力，成功拓展東南亞市場業務。2025年全年業績顯示，東南亞分銷銷售額達8,500萬港元，年增10%，連續三年增長。集團取得馬來西亞「天津同仁堂」獨家分銷權及新加坡「李眾勝堂保濟丸」代理權，精準切入華人社區需求，避免同質化競爭。此策略在本地零售復甦緩滯背景下，成為資金輪動熱點，展現防守與增長雙重優勢，為投資者提供高價值配置機會。集團海外業務已步入收成期，成為港股大健康板塊中具備實質盈利支持的領先者。

東南亞市場黃金發展期

東南亞大健康及保健食品市場正迎來前所未有的黃金增長期，規模已突破百億美元大關。根據Statista 2024年報告，該市場2023年規模達120億美元，預計2028年將增長至180億美元，年均增速達8.5%。人口結構是核心驅動力，東南亞總人口逾5.2億，其中華人社群佔比高達25%，對傳統中成藥及亞洲體質保健產品需求殷切。以馬來西亞為例，華人人口約1,900萬佔總人口23%，中成藥市場規模達20億美元，年增長率10%；新加坡高收入群體集中，高端保健產品需求旺盛，年增長率9%。泰國政府2024年通過《傳統醫藥發展法案》，允許中成藥作為非處方藥銷售，大幅降低市場准入門檻。印尼作為全球第四大人口國，人口2.7億，保健市場潛力巨大，2023年規模達30億美元，年增長率11%。此外，數位轉型加速市場擴張，2023年電商渠道佔保健市場20%，預計2025年將達35%，滿貫積極與Shopee等平台合作，提升線上覆蓋率。消費行為方面，年輕一代健康意識提升，更接受中成藥融合現代化產品，如草本茶飲，為外資企業創造新機遇。此市場環境與滿貫的佈局高度契合，提供長期增長支撐。

滿貫集團戰略佈局成效

滿貫集團的東南亞戰略聚焦於獨家代理與區域深耕，成效顯著。2023年，集團取得馬來西亞「天津同仁堂」中成藥獨家分銷權，該品牌在當地市場佔有率超過30%，2025年為集團貢獻銷售額4,200萬港元，年增12%。2024年，集團成功奪得百年老字號「李眾勝堂保濟丸」在新加坡及柬埔寨的獨家代理權，該產品在華人社區中享有高信譽，2025年銷售額達2,100萬港元，增長15%。此外，集團拿下印尼領先草本醫藥品牌「Kuku Bima Ener-G!」在馬來西亞餐飲渠道的獨家代理權，將產品融入當地茶飲與餐點，開拓新客群，2025年銷售額1,200萬港元，增長30%。這些策略使東南亞業務連續三年增長，2025年總銷售額8,500萬港元。集團不僅在新加坡、馬來西亞建立核心據點，還積極拓展泰國、越南及印尼市場。目前，泰國已設立分部，越南合作商談進展順利，區域覆蓋率達80%。營運效率方面，集團在馬來西亞建立智慧倉儲中心，降低物流成本30%，提升供應鏈效率；2025年新產品「保濟丸」線上銷售增長50%，與Shopee合作打造專屬節日促銷活動。與當地政府建立戰略夥伴關係，如與馬來西亞衛生部合作推廣中醫藥教育，穩固市場地位。競爭優勢在於精準對接華人需求，避免與國際品牌直接衝突，專注高品質產品，贏得消費者信賴，使集團在區域市場中脫穎而出。

未來增長潛力與投資價值

展望未來，滿貫集團的東南亞全域覆蓋戰略將進一步深化。2026年，集團計劃擴展至菲律賓及緬甸市場，預計新增銷售額1,500萬港元，並與當地藥企合作開發定制化產品，如針對菲律賓熱帶氣候的草本護膚系列。同時，集團加大研發投入，開發針對亞洲人體質的保健飲品，如草本茶飲系列，預計2026年貢獻10%收入，並申請多國專利。在港股環境下，大健康板塊因防守性強，成為資金避風港，滿貫作為領先出海企業，估值具吸引力。當前市盈率15倍，低於行業平均20倍，股息率3.5%，提供穩定現金流。與競爭對手對比，如內地中藥企業海外收入佔比不足20%，滿貫海外收入已達60%，遠高於同行，顯示出先發優勢。風險管理方面，集團通過多國市場分散政策風險，馬來西亞政治穩定，新加坡法律完善，印尼政府積極推動中醫藥合法化。行業趨勢上，全球大健康市場受疫情後健康意識提升驅動，2024年彭博報告預測東南亞保健市場將以9%年增速擴張，滿貫的ESG策略（如可持續採購中藥材）進一步提升品牌形象。投資者可關注2026年新市場開拓進度及產品線擴展，中長期看，滿貫有望成為區域大健康領跑者，提供穩定股息及資本增值，值得市場期待。