外資續加碼中國股票對沖美市風險

隨著中國經濟呈現「總體平穩、穩中有進」的良好發展態勢，2025 年以來外資逐步增加對中國股票的投資。根據渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑表示，截至 2025 年 9 月，合格境外機構投資者（QFII）持股市值達 1434.64 億元人民幣，較年初增加了 212.9 億元，顯示出外資對於 A 股市場的熱情不斷提升。此現象不僅限於主動資金，被動資金也呈現出相同的趨勢。

王昕傑進一步指出，目前外資的投資偏好已經出現顯著變化，其投資組合呈現「槓鈴式」配置特徵：一方面，外資持續增配高端製造、新興產業等科技股；另一方面，也增加了高股息價值型資產的比例。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪亦指出，在 2025 年第三季度，各類型的外資基金公司都小幅增持了中國股票，當季全球前 40 大投資機構持有的中國股市值比例升至 1.1%，為 2023 年第一季度以來最高。

瑞銀提供的數據顯示，主動型外資機構在選擇性購買高波動性的行業如醫療保健、保險、互聯網和消費等時表現出積極態度，同時也偏愛能源、材料及可再生能源這些「反內卷」受益行業。截至 2025 年 11 月 3 日，外資持有的互聯網、可再生能源和科技股的持倉較為集中；相比之下，銀行、醫療保健和互聯網等行業的持倉擁擠度有所下降。

王昕傑預測，在中國經濟基本面韌性、估值優勢及政策支持等因素共同作用下，2026 年外資仍將持續流入中國股市。他強調，隨著美國信用評級下滑，投資者可能會更加傾向於增持中國股票以實現對沖美元資產的目的。雖然外國投資者在未來初期可能會繼續採用「槓鈴式」配置策略，但在風險偏好提升的情況下，外資的偏好將更偏向成長型資產。

隨著中國宏觀經濟預期的逐步改進，外資配置的方向也可能轉向更多與宏觀經濟高度相關的領域。因此，在 2026 年，投資者可以預見到在消費和其他順週期板塊中可能會有更多外資流入，這反映出外資對中國市場的信心不斷增強。