業績超預期標普500指數表現強勁

美國商界交出了令人滿意的業績報告，以標準普爾 500 指數成份公司為代表，顯示其表現強勁。截至第三季末，約有三成標普 500 指數成份公司的財報已公佈，普遍超出市場預期。數據顯示，這些公司的利潤率保持穩定，收入也呈現持續增長的態勢。優於預期比率（beat rates）高於歷史平均水平，本季度每股盈利（EPS）並未表現出經濟放緩的跡象，反而反映了經濟擴張僅溫和減速。值得注意的是，在公佈業績的公司中尚未見到直接涉及人工智能（AI）領域的企業，這顯示即使在當今以技術為導向的時代，其他領域也在推動著經濟增長。

標普 500 指數第三季的綜合增長率（結合已公佈的財報和對未公佈財報的預估）超過 10%，儘管這一數字較上半年有所放緩，但依然超出業績期開始時的預期。截至目前，87%的公司表現優於預期，這比過去 30 年的平均值 67%和過去四個季度的平均值 77%都更高。標普 500 指數成份公司的整體盈利較預估高出 8%，這與過去 30 年的 4%及過去四個季度的 7%平均水平相比有所提高。

在各行業中，能源、醫療保健、公用事業和必需消費品行業的預期每股盈利增長呈負面趨勢，但大多數行業仍保持優於預期。科技行業的盈利增長率居首，這與全年展望一致。第三季的每股盈利增長預估自業績期開始以來便被上調，且第四季的預估亦呈現上升趨勢。相比之下，上半年的預估僅在業績公佈初期才被調高。

標普 500 指數成份公司的財報強韌，具體表現為毛利率比市場預期更具韌性。綜合淨利潤率接近 13%，而其五年的平均水平為 12%。即使面對關稅不穩定和投入成本上升的挑戰，公司仍能保持雙位數的預期盈利增長率，這對於整個行業而言非常重要。

科技行業，特別是半導體領域，仍是推動增長的主要動力之一。金融板塊內所有五個行業的每股盈利均實現了雙位數增長，甚至公用事業也加入了「優於預期」的行列，主要得益於 AI 及數據中心相關股票的巨大貢獻。然而，在醫療保健領域，幾家大型成份股公司的評級被下調且表現不如預期，拖累了該行業的整體盈利。

市場對這些業績反應積極，公佈優於預期財報的公司相對於標普 500 指數平均上漲 0.76%，而未達預期的公司則平均下跌 3.03%。儘管這些數字與歷史相比不算激進，但過去一年市場對優於預期公司的反應有所加強。

第三季業績期證明瞭美國企業依然強勁。科技行業持續顯示出多個季度以來在 AI 和電氣化方面的投資帶來的成果。即使整體製造業表現不一，與運算、數據中心及電網和電力相關的資本開支依然是推動力。面向消費者的龍頭公司和週期性領域帶來正面驚喜，這與穩定的名義需求狀況一致。

能源和醫療保健行業雖然產生了一些負面影響，但並非宏觀系統性的問題。整體利潤率仍然顯示出後週期的穩定性而非收縮。高於趨勢的利潤率和穩健的收入增長表明，定價能力和成本控制仍足以抵銷工資和投入成本壓力。

標普 500 指數預期每股盈利的雙位數增長以及異常高的優於預期比率，顯示出需求環境依然健康且成本控制得宜。截至目前為止，業績報告反映出在政府和貨幣政策不確定性下，經濟表現略為變曲但尚未斷裂。

若未來公佈的財報未打破這一格局，2025 年的盈利下限似乎比市場數月前的預期更堅固。本文僅供一般參考之用，不應被視為個別投資建議或個人投資意見，且不構成對買入或賣出任何證券、產品或服務的招攬/要約。過往表現並非未來業績保證。