政府關門也擋不住！美國第三季GDP初值成長4.3%增速創兩年來最快

美國第三季經濟成長表現超出預期，國內生產毛額（GDP）初值數據顯示，季增年率成長 4.3%，創下兩年來最快增速。根據美國商務部經濟分析局的報告，這遠高於市場原先預期的約 3.2%至 3.3%，前一季則為 3.8%。即使政府關門延宕近兩個月，仍未能抑制經濟增長動能。

消費支出是推動第三季經濟成長的主要引擎，個人消費支出季增年率達 3.5%，較第二季的 2.5%有顯著提升。服務類支出表現穩健，特別是醫療保健和國際旅遊支出明顯增加。然而，分析指出，部分消費增長來自電動車稅收抵減即將於 9 月底到期前的提前購買潮，導致 10 月、11 月汽車銷售下滑。

企業投資方面，第三季固定資本投資小幅成長 2.8%，主要由電腦設備與資料中心投資支撐。不過，整體投資動能呈現放緩趨勢，特別是與人工智慧（AI）相關的資料中心投資金額再創新高。雖然 10 月資本財訂單表現不如預期，但實際出貨情況相對穩健，顯示第四季初期仍保有一定動能。

貿易和最終銷售數據也有所改善，第三季淨出口對 GDP 成長貢獻約 1.6 個百分點，反映出口回溫、進口下滑的影響。庫存變動與住宅投資仍是經濟成長的負面因素。不過，民間最終銷售季增年率成長 3%，創下一年來最快增速，顯示內需和企業投資仍具韌性。

通膨方面，第三季個人消費支出（PCE）物價指數年增 2.8%，剔除食品與能源的核心 PCE 年增 2.9%，均高於第二季水平，且明顯超過聯邦準備理事會（Fed）的 2%通膨目標。第三季 GDP 價格指數更跳升至 3.8%，主因與健康保險成本上升密切相關。

由於第三季 GDP 初值原訂 10 月底公佈，但因政府關門而延後至今，市場普遍認為數據具有「回顧性」特質，對即時行情影響有限。數據公佈後，美國公債價格走低，股指期貨小幅下跌，顯示市場反應相對冷靜。

從政策面來看，Fed 近期已連續三次降息，並在最新預測中暗示 2026 年僅剩一次降息空間。Fed 主席鮑爾指出，財政政策支撐、AI 資料中心投資與家庭消費仍是未來一年經濟成長的重要支柱，但通膨壓力尚未完全消退，限制進一步寬鬆的空間。

此外，政府關門對第四季經濟的拖累仍是一項隱憂。美國國會預算辦公室估計，關門事件恐使第四季 GDP 減少 1 至 2 個百分點，部分影響可望在後續季度回補，但仍有數十億美元產出可能永久流失。

整體而言，第三季 GDP 數據顯示，美國經濟在年中仍維持強勁動能。然而，成長背後更多來自必要性支出與政策因素支撐，隨著勞動市場逐步降溫、生活成本居高不下，市場正密切關注這波成長力道能否在 2026 年延續。