中國反內卷產能治理奏效物價回暖

中國最新經濟數據顯示，北京當局推行的「反內卷」產能治理政策已開始奏效，有效緩解了通縮問題。根據國家統計局數據，上月消費者物價指數（CPI）年增率達 0.8%，較上月回升 0.1 個百分點，為 2023 年 3 月以來的最高水準；生產者物價指數（PPI）年減 1.9%，降幅比 2025 年 11 月收窄 0.3 個百分點。這些數據反映出通脹正在溫和回升。

中國官方表示，擴大內需促進消費政策持續發力，居民需求增加是推升 CPI 的主要因素；同時，國際大宗商品價格的傳導作用以及國內產能治理政策的有效性，共同推動 PPI 降幅收窄。今年初，相關政策措施迅速落實：市場監管總局約談了太陽能業者以防止聯合哄抬價格；財政部自 4 月起下調並逐步取消太陽能與電池出口退稅；國務院反壟斷委員會也展開對外賣平台競爭秩序的調查。這些舉措表明「反內卷」已進入加速期。

從 CPI 結構來看，上月食品價格年增 1.1%，其中蔬菜與鮮果漲幅分別擴大至 18.2%和 4.4%，共同拉高了 CPI 約 0.16 個百分點；牛肉、羊肉及水產價格亦有所上升，豬肉降幅縮小為 14.6%。扣除食品與能源的核心 CPI 年增 1.2%，已連續四月維持在 1%以上水平。消費政策的提振作用顯現，通訊工具、文娛耐用品和家用器具等工業消費品價格均有所上漲；金飾因國際金價飆升而攀升 5.6%，促使 CPI 從月減轉為月增 0.2%。

PPI 方面，上月漲幅達到 0.2%，已連續三月呈現增長態勢。一方面，中國統一大市場建設優化了競爭秩序，煤炭開採、鋰電池製造和太陽能設備等價格降幅持續收窄；另一方面，新興生產力的壯大促使外存儲設備、生物質燃料、石墨製品及半導體等產品價格年增。此外，消費潛力釋放也帶動了工藝美術、運動球類、樂器和營養食品等價格上漲。

專家指出，價格低迷的根本原因在於有效需求不足與供給側結構失衡。面對 PPI 自 2022 年 10 月轉負以來累計下跌約 7%，特別是上游開採與原材料加工領域跌幅顯著，單靠需求側的「大水漫灌」難以根本解決問題。