美國白宮擬延長奧巴馬健保補助健康保險股上揚

2025 年 11 月 24 日（優分析／產業數據中心報導）——美股週一早盤出現異常走勢，健康保險類股普遍上揚，其中 Centene(CNC-US)漲幅達 7%，Molina Healthcare(MOH-US)上漲近 4%，Elevance Health(ELV-US)亦上漲逾 2%。市場分析指出，此波漲勢主要源自白宮擬推出的一項政策框架，該框架旨在將《平價醫療法案》（Affordable Care Act，簡稱 ACA，又稱奧巴馬健保）的保費補助延長兩年，並設立新的資格限制條件。根據現行規定，若無新的補助措施接續，ACA 補助將於 12 月 31 日到期，這意味著數百萬投保人可能會面對保費大幅上漲的局面。

這一消息對健康保險公司來說是一個重要的正面因素。由於許多公司的營運高度依賴聯邦保費補助的持續發放，此次預期的延長措施可被視為「喘息式反彈」，因為市場原本對於 ACA 補助未來的情況持有悲觀態度。Novare Capital Management 的資深副總裁 James Harlow 認為，若補助能順利延長兩年，將對健康保險公司構成正面影響，因這可視為維持現狀且優於預期的情境。

Centene(CNC-US)是此次消息中最受關注的一家公司。該公司在 Marketplace（健保交易所）參與規模較大，截至 2024 年底擁有約 440 萬名會員。由於 ACA 機制通過健保交易所提供保費補助，成為中低收入族群獲得醫療保障的重要途徑，Centene 的營運高度依賴這項政策。若補助中斷，將導致大批退保和營收下滑，進一步推升醫療損失率。因此，對 Centene 而言，補助延長兩年不僅能穩定會員基礎與現金流，也大幅降低未來營運不確定性。

Molina Healthcare(MOH-US)同樣深度參與 ACA 保險市場，專注於中低收入族群和弱勢族群的醫療保障。該公司 2024 年底服務約 38.7 萬名 Marketplace（健保交易所）會員，預期 2025 年將大幅成長至 58 萬人，增長率接近 50%。此外，Elevance Health(ELV-US)雖然在 ACA 保險交易所的曝險相對較小，但正積極擴展 Marketplace（健保交易所）佈局。隨著疫情期間暫停的 Medicaid 資格審查在 2023 年恢復，許多不再符合資格的民眾被迫退保，Elevance 預期將有大量這類人轉向 Marketplace 尋求保障。補助延長可降低這些轉換人群的保費壓力，為 Elevance 創造承接新會員與拓展市場機會。

此外，醫療院所也受益於這一消息。白宮若正式延長 ACA 保費補助，將使數百萬原本可能失去保險的中低收入者得以續保。這些民眾不僅能繼續使用健保卡就醫，也有意願在有保險保障的情況下接受非緊急手術與門診治療。對於如 Tenet Healthcare(THC-US)等醫療機構而言，這無疑是利空出盡的正面發展，特別是該公司旗下涵蓋多項專科的門診手術中心將有望因此受益。

整體來看，ACA 保費補助延長的政策不僅有助於維持數百萬名中低收入民眾的投保狀態，對於重度依賴補助保戶的保險公司來說是明確的財務利多；而對 Elevance 這類全國性保險巨擘而言，則提供了擴展市佔與穩定營運佈局的政策保護網。Oppenheimer & Co 策略分析師 Michael Wiederhorn 指出，儘管這些提案仍處於初期階段且未來可能出現變數，但此舉對於整體醫療服務產業來說屬於正向發展。

此外，《Politico》報導指出，白宮可能最快於本週一公佈該政策計畫，有望舒緩相關不確定性。隨著疫情期間的擴大稅收抵免即將到期，補助政策是否延續一直是該產業的主要不確定因素之一。近期民調顯示，約四分之三的美國成年人支持延長該項補助政策，反映出公共支持度仍相當強勁。