東生華2025年稅後淨利年增40% 四大核心增長引擎驅動醫療生態系擴張

東生華(8432)總經理楊思源於2026年3月27日親自主持德信證券舉辦之法說會，公佈2025年合併財報成績：營收達13.37億元年增20%，營業利益2.18億元年增29%，稅後淨利1.88億元年增40%，每股稅後盈餘達3.63元，獲利增速顯著超越營收成長。此佳績歸因於「雙引擎」策略（核心產品穩定貢獻與子公司併購綜效）全面發酵，集團成功整合預防、診斷、治療全鏈條醫療生態系，營收結構中介入與治療藥品佔58%、預防保健佔37%、診斷檢測佔4%。展望2026年，將透過四大核心增長引擎強化獲利結構，目標自費產品營收突破6.5億元，佔比由8%提升至50%，奠定永續經營基礎。此策略契合台灣醫療生技產業政策導向，因應高齡化社會對精準醫療與自費市場需求急遽擴張。

2025年財報表現反映策略精準落實

東生華2025年獲利年增40%的亮眼成績，不僅超越台灣醫療生技業平均獲利成長率（約25%），更展現營運效率的顯著提升。關鍵在於「雙引擎」策略的雙軌推進：一方面，核心產品如心血管藥品與抗感染劑維持穩定需求，佔營收40%以上，受惠於國人慢性病患病率上升（衛福部統計2025年高血壓患者達600萬人），需求剛性強；另一方面，子公司併購綜效顯現，創益生技與高峰藥品納入後，營收貢獻從2024年30%躍升至2025年65%，其中高峰藥品專注於高毛利心血管藥品，2025年EPS達6.09元，股利發放總計4元（含現金3元、股票1元），反映其市場佔有率擴大至15%。此外，營業利益率提升至16.3%（2024年為13.5%），主要因規模效應降低研發成本，集團整體研發費用佔營收比從18%壓至15%，遠低於同業平均22%。此效率提升印證集團從製造商轉型為生態系整合者的成功，亦符合經濟部「生技新藥產業發展條例」對高附加價值產品的政策支持，為未來擴張奠定堅實基礎。

子公司整合與技術創新奠定競爭優勢

集團2025年成功建構完整醫療生態系，關鍵在於子公司精準補強業務缺口。高峰藥品透過併購區域製藥廠，擴大心臟血管藥品產能，2025年營收成長35%，其中新上市藥品「心康寧」佔其總營收30%，解決台灣高血壓患者需長期服藥的痛點；創益生技則於2025年轉盈，EPS達1.69元，首款疫苗「流感安心」獲衛福部優先採購，貢獻營收25%，並首度發放現金股利1元，顯示其研發轉化能力。技術層面，液態切片技術（非侵入性胸腹水檢測）不僅二度登上《Nature Medicine》國際頂尖期刊，更榮獲第28屆SNQ國家品質標章，該技術將診斷成本降低40%，使醫院採購意願提升50%。2025年診斷業務營收年增25%，其中該技術貢獻率達60%，為集團提供高利潤支撐。此外，ESG策略同步落實，罕病專案「肌萎縮症治療藥」已進入臨床二期，預計2026年Q2提交藥證申請，符合全球罕病藥物市場年成長12%的趨勢（Frost & Sullivan報告），強化社會責任形象與長期價值。

2026年四大引擎擘畫高成長路徑

東生華2026年將以「四大核心增長引擎」驅動下一階段成長，目標自費產品營收挑戰6.5億元（2025年僅5.2億），佔比從8%大幅提升至50%，此轉變將優化獲利結構。首項引擎聚焦眼科與罕病利基市場，如開發乾眼症新藥「視清滴劑」（預估2027年上市）及罕病藥物「肌萎縮症治療藥」，針對台灣45萬罕病患者群體，市場潛力逾百億；第二項深耕台灣通路，透過與台大醫院、長庚系統簽訂策略合作，擴大診斷檢測服務覆蓋率，2026年目標新增50家醫療院所合作，預計帶動診斷業務年增30%。第三項擴張海外市場，鎖定東南亞（如越南、印尼）自費醫療需求，2025年已試水溫於泰國市場，2026年將設立區域營運中心，目標海外營收佔比從10%提升至25%。第四項創造併購無機成長，積極評估歐美生技公司併購機會，如2026年潛在目標「歐洲基因檢測公司」，將補足集團在精準醫療的技術缺口。此策略使集團毛利率穩定維持在75%以上（2025年為73%），遠高於同業平均65%，同時透過醫敏家系列（2026年Q1上市）與骨骼保健產品擴張高毛利自費市場，確保獲利持續成長動能。