巴斯夫首季EBITDA微降24億歐元 中國市場帶動銷量成長

巴斯夫集團於2026年4月30日在德國曼海姆玫瑰園會議中心召開年度股東大會，並發布2026年第一季財務報告。面對全球經濟不確定性、中東衝突加劇及匯率波動等複雜市場環境，集團第一季不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益（EBITDA）達24億歐元，較2025年同期的25億歐元微幅下滑。銷量穩健成長，主要由中國市場驅動，有效抵消了美元與人民幣匯率顯著走弱及化學品價格小幅下滑的負面影響。財務長Dirk Elvermann強調，集團透過成本節約計劃與區域市場策略展現強大韌性，並預期全年業績將隨供應鏈恢復逐步改善。報告顯示，銷售額160.2億歐元，同比下降4.88億歐元，但核心業務表現穩健，為後續年度目標奠定基礎。

2026年第一季財務表現關鍵分析

巴斯夫2026年第一季財務數據揭示了在多重壓力下仍維持結構性韌性的關鍵細節。銷售額160.2億歐元，較2025年第一季165.09億歐元減少4.88億歐元，主因美元與人民幣匯率貶值對全球業務產生顯著負面影響，尤其化學品、材料及農業解決方案領域面臨競爭加劇，導致平均售價下滑。然而，銷量成長成為關鍵支撐點，中國市場貢獻顯著，佔全球銷量增長逾三成，反映該區域經濟復甦與基礎建設投資擴張的積極效應。不計特殊項目的EBITDA為23.56億歐元，同比下降1.4億歐元，但若剔除超過1億歐元的匯率不利因素，收益本可持平去年同期。這凸顯匯率波動對跨國企業的深遠影響，尤其在歐元區企業面對美元強勢時的脆弱性。

進一步分析，化學品與農業解決方案業務收益下滑，主因能源成本上升與需求疲軟；反觀表面處理技術領域因貴金屬價格上漲，價格顯著高於去年同期，帶動該領域EBITDA提升。工業解決方案業務收益基本持平，顯示集團在高附加值產品上的佈局初見成效。自由現金流方面，第一季為負13.75億歐元，較去年同期改善4.23億歐元，主因資本支出減少及農業業務季節性調整。此數據印證巴斯夫「成本優化」戰略的成效，2025年節省成本計劃已累計貢獻約1.7億歐元，尤其德國路德維希港基地的產能重組，大幅降低運營成本。值得注意的是，淨收益9.27億歐元，同比增長14.7%，每股盈餘1.06歐元，反映核心業務盈利能力的持續提升。這些數據不僅解讀市場挑戰，更凸顯集團在逆境中精準調控的管理能力。

中東衝突與市場挑戰的應對策略

中東地區衝突自2026年3月爆發後，對巴斯夫全球供應鏈與市場預期造成顯著衝擊，集團將其列為首要風險管理課題。衝突引發油價急升，布蘭特原油均價突破70美元/桶，遠高於預測的65美元，直接推升化學原料成本，並導致亞洲與歐洲港口物流受阻，出口延遲率達15%。為應對此，巴斯夫啟動「供應鏈韌性計畫」，加速多元化採購來源，例如增加東南亞原料供應商合作，減少對中東路線的依賴。同時，集團在德國與新加坡設立應急儲備倉庫，確保關鍵原料供應穩定，此舉已將生產中斷風險降低30%。

財務層面，衝突影響透過兩種途徑體現：一是能源成本上升直接壓縮利潤，二是市場需求預期下修。巴斯夫在第一季分析師會議中指出，衝突可能使2026年全球工業生產成長率從2.3%降至1.8%，進而影響化學品需求。為緩衝風險，集團加速推進永續技術投資，例如碳捕捉裝置與可再生原料轉化專案，預計2026年相關支出達5億歐元，較2025年增加20%。這不僅符合其「綠色轉型」企業願景，更在競爭中建立差異化優勢。值得注意的是，中國市場的強勁表現成為關鍵緩衝，2026年Q1中國區域銷量成長8.5%，遠高於全球平均的2.3%，印證中國新能源與電子產業的快速擴張正為化工業帶來新動能。此外，集團透過數位化平台優化區域庫存管理，將物流效率提升12%，有效對抗衝突帶來的供應鏈不確定性。

未來展望與股息政策

基於當前市場形勢，巴斯夫維持2026年全年業績預測不變，核心指標包括不計特殊項目的EBITDA預估62至70億歐元、自由現金流15至23億歐元，以及二氧化碳排放量1,720至1,820萬噸。這些目標反映集團對中東衝突影響的謹慎評估，但同時強調機會窗口：能源價格上漲促使客戶加速採用巴斯夫的節能型化學品，例如環保塗料與高分子材料，預計將貢獻全年收益5%。展望2026年，集團將聚焦三大戰略：深化中國市場合作（計劃擴大上海研發中心規模）、擴展農業解決方案數位化服務，以及加速碳中和進程。

股息政策是另一項重要亮點，2025至2028年將透過股息與股票回購分配至少120億歐元，2026年擬議每股配息2.25歐元，與2024年持平。此政策顯示集團財務穩健度，即使在市場波動期仍維持穩定回報，強化長期投資者信心。股東大會將於2026年5月6日發放股息，除息日訂為5月4日，符合歐洲市場慣例。此外，2026年股東大會以實體形式舉行，為2027年轉為線上會議的輪替模式開端，此舉旨在平衡實體參與與數位化便利性，滿足全球投資者多元化需求。巴斯夫強調，未來將持續透過「核心業務」（化學品、材料等）與「自主業務」（農業、表面處理）的雙軌發展，應對全球經濟變革。2025年全球銷售額600億歐元的基底，加上第一季的韌性表現，使集團有信心達成年度目標，並在化工產業轉型浪潮中維持領導地位。